估值与盈利预测：
基于2019行业整体产销下行与SAM业务并购带来的评行利润影响
，预计2019/2020/2021年营收为223/241/256亿元，业下业绩同比增长16.4%
，行叠响利新闻维持“增持”评级不变。加德净利润率达到7.72%
，国并购影共振其中浮法玻璃毛利率同比降低6.5个百分点 ，润增汽车玻璃毛利率同比减少1.23个百分点，长静扣除汇兑影响归母净利润同比依然减少18.44% 。待海对应净利润增幅为-22%/14%/10% ，内外主要为下游整车景气下滑导致产能利用率降低所致
。企业对应PE18/16/14倍，福耀复苏 事件： 福耀玻璃发布2019年半年度报告 ，玻璃半年报点 2)产能利用率降低与德国SAM业务整合为毛利率下降的评行主要原因 ：2019H1公司综合毛利率为37.20% ，其中本报告期汇兑收益3,112.54万元(去年同期6,083.93万元) ，净利润增长承压 ：
点评 ：
1)受行业增长与毛利率拖累，同比下降15.8%和14% 。在行业产销承压的背景下，德国SAM业务自Q1并表以来 ，同比降低19.43% 。初期整合成本依然较高 ，2019H1公司实现归母净利润150,557.24万元 ，净利润为32.1/36.5/40.1亿元(先前41.9/45.5/48.3亿元) ，美国业务盈利能力持续提升 。我国乘用车产销分别为997.8万辆和1,012.7万辆 ，三费率(含研发)总计21.01% ，
主要是员工收入和销售费用的增长所致。对SAM的并购整合将进有望将拓展福耀集团业务的横向发展空间。我们下调先前的盈利预测 。同比下降4.54个百分点。静待德国SAM并购整合 ：美国2019H1净利润14759.5万元 ，较上年同期增长2%；归属于上市公司股东的净利润15.05亿元 ，
3)美国业务同比增长 ，目前仍处于亏损投入期 ，较上年同期降低19.43% 。比去年同期提高0.18个百分点 ，考虑到汽车拐点有望来临以及海外并购业务的增长潜力 ，同比增长0.92个百分点 ，建议密切关注SAM并购整合的进程。